《公司治理》课件第4章

目录公司治理在本质上是关于企业产权制度的设计和优化，尤其在理解剥夺型公司治理问题与股东权益保护时，特别需要基于产权视角的分析，所以，本章首先介绍了产权理论的相关知识；随后第二节，一方面认识股权的本质属性及其提供的治理含义，另一方面讨论不同的股东、不同的股权结构，对公司治理定位带来何种不同的要求；在这些知识的铺垫下，第三节专门分析剥夺型公司治理问题的相关内容，包括其存在的客观性、发生的条件和结构，以及针对性的治理策略组合；最后，概述了股东大会制度的运行制度和表决制度，毕竟股东大会是股东间博弈的“主战场”。4.1理论基础：产权理论4.1.1产权的内涵4.1.2科斯定理与公司治理4.1.3剩余控制权|4.2股权与股权结构4.2.1股东与股权4.2.2股权结构与公司治理4.3剥夺型公司治理问题4.3.1控制股东与剥夺4.3.2掏空的诱发条件与诱发结构4.3.3解决剥夺问题的策略组合4.4股东大会制度4.4.1股东大会及其运行制度4.4.2股东大会表决制度

1引导案例股权分置，是指上市公司的一部分股份上市流通，另一部分不上市流通。股权分置问题是由于我国证券市场建立初期，改革不配套和制度设计上的局限所形成的制度性缺陷。截至股权分置改革前的2004年底，非流通股份占上市公司总股本的63.55%。国有股份占非流通股份的74%，占总股本的47%。股权分置把上市公司变成股东之间的利益冲突体，而不是利益共|同体；损害了资本市场的定价功能；使中国资本市场不可能形成有助于企业长期发展的科学考核标准和有效激励机制。股权分置是理解剥夺型公司治理问题与股东保护的绝好案例。请试着回答两个问题：股权分置为何造成同股不同权？如果用本章的关键词“剥夺”，你对股权分置有何评价？股权分置改革后，就实现了同股同权吗？会不会产生新的公司治理问题？【别了，股权分置！】

24.1理论基础：产权理论4.1.1产权的内涵从人对某物品所拥有的权力的角度理解产权，是产权概念中最直接、最易理解、最常用的概念。阿尔钦把产权定义为“产权是一个社会所强制实施的选择一种经济品的使用的权利”；柯武刚和史满飞认为“产权为个人和组织的一组受保护的权|利，它们使所有者能通过收购、使用、抵押和转让资产的方式持有或处置某些资产，并占有在这些资产的运用中所产生的效益。当然，这也包括负收益——亏损。因此，产权决定着财产运用上的责任和受益”。一、产权的定义⑴人与物的关系的视角

34.1理论基础：产权理论4.1.1产权的内涵这类定义都强调产权三个方面的内容：第一，产权是法律法规、道德规范等社会强制所规定和保护、限制的人对物的权利；第二，产权是一种对某种经济物品的多种用途进行选择的权利。当产权主体依据成本一收益分析从事选择活动时，产权概念就与资源配置问题乃至市场机制紧密地联系在一起第三，产权是一组权利束。在平乔维奇的框架里，产权包括所有权、邻接权、用益权|、使用权、抵押权。其中，所有权可以认为是狭义上的产权概念，而它也是一组权利束，包括使用权、用益权、处分权、转让权。一、产权的定义⑴人与物的关系的视角

44.1理论基础：产权理论4.1.1产权的内涵在本书中，我们将产权束简化为四种：占有权——对物的排他性的绝对支配权，是行使和处理其他权利的前提；使用权——对物的使用的支配权；收益权——对物的使用成果的获取权；处置权——对物的变换主体或改变物的本身形式与性质的支配权。一、产权的定义⑴人与物的关系的视角

54.1理论基础：产权理论4.1.1产权的内涵小贴士民法学下的产权束产权范畴里，外延最大的是财产权。财产权作为“种概念”，下面包括物权和债权两个“属|概念”。物权是财产权利的静态规则，又分为自物权和他物权。自物权，亦称所有权，是一切财产权利的基础和核心，是最充分最完整的物权。所有权是所有者独享的权利，所有者以外世上其他的人，都须尽不侵犯其所有权的义务。所以所有权也被认为是一种“绝对权利”。所有权取得的途径，有“原始取得”和“继受取得”。所有权，具有“占有”、“使用”、“收益”、“处分”四项“权能”。他物权，是在他人所有物上设定的权利。他物权又分为用益物权和担保物权。特别需要注意，法人财产权不是所有权或自物权，而是一种用益物权属于他物权。法人财产权的产权属性

64.1理论基础：产权理论4.1.1产权的内涵如果把产权简单定义为财产权，那么这个定|义的简单漏洞是缺少了权利的主体，将这个主体加上，产权就是人的财产权利。于是，可以发现产权是人权的一种。如果把这个“产”的范围从财产扩大为人的身体、知识技能、社会关系，进而生存权、工作权、政治权也可以放在产权的概念下。所以，大量的文献提到“把人权和产权割裂开来是错误的”，“在产权与人权之间作出区分是荒诞的”。一、产权的定义⑵人本身的视角

74.1理论基础：产权理论4.1.1产权的内涵本讲义并不打算把从人权的广义的角度去讨论产权，仍然是围绕财产权这个主题，只是强调产权具有人权的基本属性。但是，绝不能将产权混同于拥有的物品，产权并非物质对象，而是一些在社会中受到尊重的权利和义务。在这些权利得到充分尊|重和良好保护的地方，才会存在经济自由和社会平等。在对公司治理问题研究中，将产权与人权联系在一起是有益的，有利于理解保护股东权利的意义所在。产权与人权一样都是在反对特权的过程中实现的，而特权是指可以剥夺他人人权的一种社会权利。因而，在公司制度下保护股东就是保护股权，就是治理大股东的剥夺和经理的侵占。一、产权的定义⑵人本身的视角

84.1理论基础：产权理论4.1.1产权的内涵一方面，产权具有人权的属性，但另一方面，显然在鲁滨逊的世界里，产权是不起作用的。产权不是指人与物之间的关系，而是指由物的存在及关于它们的使用所引起的人们之间相互认可的行为关系。一、产权的定义⑶人与人关系的视角

94.1理论基础|：产权理论4.1.1产权的内涵人与物的存在是必须的，产权必须依附于一定的有形或无形的物品。但是产权不是一种物品，不是物质活动，而是抽象的社会关系。产权安排确定了每个人相对应于物时的行为规范，每个人都必